①自由水可以作为反应物参与细胞内的化学反应，①正确；
②水参与营养物质、代谢废物的运输，参与营养物质和代谢废物的运输是自由水的功能，②正确；
③水是良好的溶剂，③正确；
④不论是自由水还是结合水，水中不储存能量，所以水不能贮藏能量，④错误．
故选：D．